¿Qué es el carry trade?, por "Página 12" del 16-01-25

La bicicleta financiera aporta oferta de dólares y mejoran el resultado del Banco Central.. Imagen: Bernardino Avila

Cómo funciona y quiénes se benefician de la bicicleta financiera de la dupla Milei-Caputo

Las estrategias de carry trade son operaciones financieras a partir de las cuales se desarman tenencias en dólares (propias o provenientes del crédito) y se invierte lo obtenido en instrumentos que rinden una tasa de interés en pesos (con o sin cobertura cambiaria), para finalmente desandar el camino realizado y obtener una ganancia mayor en dólares.

16 de enero de 2025 

“El éxito del blanqueo permitió al gobierno despejar la incertidumbre cambiaria de corto plazo e iniciar un nuevo ciclo de bonanza financiera”. Así lo indicó uno de los últimos informes de la consultora c-p en el que se analiza el carry trade de esta segunda mitad del 2024. El documento pone en duda la posibilidad de sostener la bicicleta financiera hacia adelante. El gobierno se encuentra en una encrucijada porque una devaluación del tipo de cambio provocaría un salto de la inflación y el inicio de un ciclo vicioso con los precios.

“Los más de 13 mil millones de dólares que ingresaron al sistema financiero local desde mediados de agosto aportaron (y seguirán aportando) una oferta de dólares que compensa los malos resultados cambiarios esperados para esta parte del año”, señaló el informe.

Se mencionó que “los nuevos depósitos en dólares se canalizan a operaciones (crédito bancario, emisión de obligaciones negociables y otras operaciones financieras) que, en tanto deben liquidarse en el mercado de cambios oficial, aportan oferta de dólares y mejoran el resultado del Banco Central”. El resultado fue que entre agosto y octubre la autoridad monetaria compró 2154 millones de dólares, una cifra muy por encima de las proyecciones y promedios del período (la mayor durante el mes de octubre).

Esta situación permitió estabilizar el tipo de cambio y generó un efecto virtuoso para los activos bursátiles. Subieron los bonos soberanos, bajó fuerte el riesgo país y saltaron los precios de las acciones. Se trata de un contexto en el que volvieron las especulaciones de corto plazo apostando a la tasa de interés y la apreciación del dólar. Es decir, el carry trade.

“En septiembre los datos del balance cambiario ratifican el crecimiento de las operaciones de carry trade sobre el mercado oficial. Se registraron pagos de importación menores a los esperados, reactivación de las operaciones de crédito en moneda extranjera de entidades locales y vía mercado de capitales local y operaciones de las propias entidades financieras para aprovechar los rendimientos en pesos”, aseguró la consultora.

Se agregó que la percepción de estabilidad cambiaria incentiva también la mayor liquidación de exportaciones del sector agropecuario para aprovechar la tasa de interés.

A su vez, se mencionó que los datos oficiales anticipan para octubre que estos procesos se potenciaron significativamente. “La emisión de obligaciones negociables denominadas en dólares alcanzó un máximo de casi 2500 millones de dólares. Lo recaudado por estas operaciones debe liquidarse en el mercado oficial si las empresas pretenden tener acceso a comprar los dólares para su repago al vencimiento”, indicó el documento.

En tanto, las liquidaciones del sector agropecuario alcanzaron un récord también de 2500 millones de dólares para el mes (aun descontando las ventas en el CCL) y anticipan un fuerte crecimiento de la prefinanciación de exportaciones. De esta forma, se explican los más de 1500 millones que compró el Banco Central en el mes.

“Las estrategias vinculadas al aprovechamiento de oportunidades de carry trade se extienden a gran parte de las operaciones cambiarias”, afirmó el informe. Aseguró que las estrategias de carry trade son operaciones financieras a partir de las cuales se desarman tenencias en dólares (propias o provenientes del crédito) y se invierte lo obtenido en instrumentos que rinden una tasa de interés en pesos (con o sin cobertura cambiaria), para finalmente desandar el camino realizado y obtener una ganancia mayor en dólares.

En otras palabras, este ciclo que actualmente parece de bonanza financiera tendrá un punto en el que los inversores comenzará a salir para concretar sus ganancias. En ese momento se pone en riesgo la estabilidad cambiaria, podría haber devaluación y, como consecuencia, un nuevo salto en los precios. Sería el golpe de gracia a todo el esquema del equipo económico.

“Evitar que se interrumpa el ciclo financiero requiere garantizar la estabilidad del dólar. En este contexto, el sostenimiento del status quo cambiario pasa a ser un objetivo doblemente importante para el gobierno. Se trata no solo del corazón de su estrategia de desinflación, sino también financiera”, se planteó en el documento. Esta es justamente la pregunta del millón. ¿Cómo conseguirá el gobierno convencer a los inversores de corto plazo de mantener sus apuestas en pesos en lugar de asegurarse sus ganancias volviendo a dólar?

*Nota publicada originalmente el 4 de noviembre de 2024

Publicado en:

https://www.pagina12.com.ar/780233-que-es-el-carry-trade

Guillermo Moreno: "Milei tuvo 123% de inflación en dólares. Record mundial"

 

Argentina es el país más caro de la región: cuál es el costo de vida, por "Ámbito" del 19-08-24

El costo de vida promedio de una persona en Argentina es de casi 5 salarios mínimos.

Gentileza: El mundo

 

El estudio compara lo que se necesita para adquirir canastas de consumo y bienes y servicios en diferentes países de América del sur y la Unión Europea

Argentina posee el costo de vida más caro de la región e incluso de ciertos países de la Unión Europea en términos relativos.

Para observar cuán caro es el país respecto al mundo, el Centro RA de la Facultad de Ciencias de Económicas de la UBA realizó un estudio que tuvo en cuenta la capacidad para adquirir canastas de consumo y bienes y servicios con los salarios mínimos medidos en dólares para Argentina (tomado a tipo de cambio paralelo), algunos países de la región y de la Unión Europea.

Brasil es el segundo país más caro de la región. Pero Argentina se destaca en el primer puesto ya que, si se comparan ambos países, se necesita un salario más para adquirir una canasta de consumo básica y dos salarios mínimos más si se considera el alquiler.

Al evaluar la posición de Argentina respecto a los países de la Unión Europea, se puede concluir que la diferencia en costo de vida es aún mayor ya que, una persona requiere en Europa 2,5 salarios mínimos menos para acceder a una canasta de consumo básica y 3,5 salarios mínimos menos si se considera el alquiler de un monoambiente.

 

Comparación. Costo de vida de una persona con y sin alquiler medido en salarios mínimos.

Costo de vida en Argentina

El costo de vida promedio de una persona en Argentina es de casi 5 salarios mínimos. Si se descuenta el alquiler se reduce a 3 salarios mínimos. Si se evalúa el costo de vida de una familia tipo (pareja con dos hijos) en Argentina, se necesitan más de 14 salarios mínimos para poder adquirir bienes y servicios básicos y pagar el alquiler de un departamento de tres ambientes en la ciudad.

En tanto, se necesita más de un sueldo mínimo por mes para adquirir una canasta de alimentos de aproximadamente 2400 calorías diarias, un 70% de un salario mínimo para comprar un par de zapatillas de gama media y un 0.55% de uno de estos salarios para comprar un litro de combustible.

A partir del cambio de gobierno el 10 de diciembre del año pasado, se llevaron adelante varias medidas de política cambiaria, entre las que se puede destacar una devaluación del 118% del tipo de cambio oficial y el establecimiento de micro devaluaciones del 2% mensual. Sin embargo, debido a la dinámica inflacionaria estas devaluaciones quedaron por debajo del ritmo de crecimiento de los precios, generando un encarecimiento de Argentina respecto al mundo

Costo de vida de una familia tipo con y sin alquiler medido en salarios mínimos

En comparación con la región, en Argentina se requiere en promedio del doble de ingreso para adquirir una canasta de alimentos de 2400 calorías diarias respecto a los países de la región, y casi cinco veces más de ingreso en promedio que en los países europeos para poder adquirir la misma canasta de bienes

Es importante remarcar que Argentina se encuentra entre los 10 mayores productores mundiales de alimentos, por lo que los precios de estos dentro del país deberían ser bajos debido a la alta oferta, lo que no se observa si se compara en términos relativos los precios de los alimentos con otros países.

Cara en vestimenta y combustible

En Argentina también la vestimenta es cara en términos relativos, debido a que se necesita casi tres cuartos de un ingreso mínimo para comprar un par de zapatillas mientras que en los países de la región este producto equivale, en promedio, al 23% de un salario mínimo y menos de un 7% de un salario mínimo en los países de Europa. Esto en parte se debe a la protección que posee la industria textil con respecto a los productos importados.

Observando el precio del combustible, en Argentina (u$s 0,90) es menor al precio promedio internacional (u$s 1,32) sin embargo, éste es caro respecto a la región y a países de Europa si se mide en términos de ingreso. En Argentina y Perú se tiene que destinar la mayor parte de un ingreso mínimo para adquirir un litro de gasolina (0.55% y 0.54% respectivamente) dicho valor se encuentra muy por encima del promedio de la región (0.33%) y de los países europeos (0,11%).

Publicado en:

https://www.ambito.com/informacion-general/argentina-es-el-pais-mas-caro-la-region-cual-es-el-costo-vida-n6050346?s=08

Los salarios más bajos y los precios más altos de la región, por "Página 12" del 28-05-24

Imagen: Carolina Camps

Argentina: campeones de los peores rankings

La devaluación tuvo un impacto en precios y una caída en el salario que no está siendo compensada por la fuerte apreciación posterior. Esto produce esa sensación de que la Argentina está siendo “cara” en comparativa internacional. 

28 de mayo de 2024

Argentina puntea el ranking de salarios mínimos, presenta una mala performance en jubilaciones y a su vez tiene los productos más caros de la región en supermercados. Producto del impacto inflacionario que tuvo la devaluación de diciembre, a la que los salarios reales no acompañaron, con un haber mínimo que apenas supera los 264 dólares, el país se encuentra entre los países con peor salario en dólares. En tanto, productos esenciales como la leche, el café o los fideos se encuentran más caros que esos países.

"Argentina está atravesando un proceso inflacionario fuerte que, si bien el desenlace final es incierto, está combinado con un proceso de encarecimiento en moneda dura que no es acompañada por los ingresos de la población. Consecuencia de ello, se incrementará los hogares en situación de pobreza. En la última década, la Argentina pasó de los salarios en dólares más elevados a los más bajos de la región", reveló el último informe del Observatorio de Políticas Públicas de Undav, que se propuso un análisis de la dinámica de precios y salarios a la luz de la evolución del tipo de cambio real y; como consecuencias de este proceso, una comparativa internacional de los principales ingresos reales en relación a otros países de la región y del mundo.

Salario mínimo

Con la reciente actualización del salario mínimo a apenas por encima de los 260 dólares, Argentina se encuentra entre los países con peor salario mínimo medido en esa moneda de la región y España. 

El informe muestra a la Argentina con un salario mínimo de 264 dólares al tipo de cambio oficial, muy por detrás de países como Brasil (274 dólares), Bolivia (362 dólares) o Chile (516 dólares). Del conjunto de países analizados por la Universidad, España es el que consigna un mayor nivel de salario mínimo, llegando a 1141,30 dólares al mes. Les sigue Chile, México (462 dólares), Bolivia, Colombia (339 dólares), Brasil y Perú (275 dólares).

"Pese a los bajos ingresos mínimos garantizados en relación a otros países, no se observa lo mismo en los consumos de supermercados", señala Undav. Para ello se muestra una comparativa de precios de algunos productos de supermercados, donde se evidencia que la Argentina posee los precios más elevados esenciales como leche, café o fideos.

El Observatorio de Políticas públicas realizó un sondeo de precios de cinco productos básicos como nafta, leche, pollo, café y fideos secos en supermercados online de Argentina, Chile, España, Brasil, Colombia, México, Bolivia y Perú. En tres de los cinco productos, leche, café y fideos, Argentina cuenta con los precios más altos. El litro de leche se encuentra en supermercados a 1,47 dólares en el país mientras que en España, que cuenta con un salario mínimo cuatro veces mayor al de Argentina, la leche se encuentra a poco menos de la mitad 0,90 dólares el litro. 

El café se encuentra a 20,30 dólares en supermercados argentinos, mientras que en España se puede comprar a 7,39 dólares y en Bolivia, que tiene un salario mínimo 1,37 veces mayor que Argentina, se encuentra a 9,84 dólares es decir casi la mitad de precio. Los fideos, el tercero de los productos en los que Argentina lidera el ranking de precios, se encuentra en supermercados a 1,13 dólares el paquete de 500g. En España ese mismo paquete está a 0,89 dólares y en otros países de la región como Brasil, Colombia, o Bolivia se encuentra por debajo de los 0,78 dólares el paquete.

En los otros dos productos comparados, el pollo y la nafta, el país se encuentra también caro en relación a la mayoría del resto. El kilo de pollo se ofrece en supermercados a 2,82 dólares, más barato que en Chile y en España, pero por encima del resto. El litro de nafta , a 1,07 dólares, sí se encuentra entre los más bajos de la tabla, superando solo a Bolivia (0,54 dólares) y Colombia (1,07 dólares). 

Inflación Argentina

Undav explica que, tras el salto de diciembre, la inflación mensual ha descendido mes a mes producto de la variación del tipo de cambio de 2 por ciento, que ha sido posible sostener debido al ajuste monetario producto del ajuste fiscal.  Sin embargo, si la variación del tipo de cambio es del 2 por ciento desde inicios del año, vale la pena preguntarse por qué se encuentra aún en niveles tan elevados. "La respuesta tiene que ver con dos factores: un componente inercial producto de indexación de contratos de la economía que probablemente no baje del 5 por ciento mensual y debido a la modificación de precios relativos que continua en pugna".

Sobre este segundo punto se hace referencia a sectores que consideran que sus precios son bajos en relación a otros y, como los precios son inflexibles a la baja, el nuevo vector de precios relativos no puede encontrarse de otra manera que subiendo más algunos precios que otros. De hecho, se observa una heterogeneidad importante en la variación de precios por capítulos en lo que va del año.

De acuerdo a la Undav, la devaluación tuvo un impacto en precios y una caída en el salario que no está siendo compensada por la fuerte apreciación posterior. Esto produce esa sensación de que la Argentina está siendo “cara” en comparativa internacional. SI bien en términos de todos los precios de la economía, se está lejos de ser de los países más caros del mundo, existió una fuerte suba de precios en dólares, que hacen que sobre todo los bienes, estén muy caros. Los servicios, si bien subieron más en lo que va del año, aún continúan algo rezagados, justamente porque un componente importante de los servicios es el salario, que está rezagado.

Publicado en:

https://www.pagina12.com.ar/740194-argentina-campeones-de-los-peores-rankings?s=08